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經(jīng)濟(jì)師考試中級(jí)建筑專業(yè)知識(shí)輔導(dǎo)：?jiǎn)我煌顿Y方案的評(píng)價(jià)

第二節(jié) 單一投資方案的評(píng)價(jià)

2.1.1 基準(zhǔn)收益率

企業(yè)或者部門所確定的投資項(xiàng)目應(yīng)該達(dá)到的收益率標(biāo)準(zhǔn)

是企業(yè)或部門所確定的投資項(xiàng)目最低可以接受的收益率

是投資決策的重要參數(shù)

各部門與行業(yè)不同

通常大于貸款利率

2.1.2 數(shù)額法所采用的評(píng)價(jià)指標(biāo)-凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來(lái)值

概念：凈現(xiàn)值(NPV或PW)是指投資方案執(zhí)行過(guò)程中和生產(chǎn)服務(wù)年限(開(kāi)發(fā)項(xiàng)目在投資活動(dòng)有效期內(nèi)的)各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率，換算成現(xiàn)值的總和(折算到開(kāi)發(fā)項(xiàng)目實(shí)施開(kāi)始的基準(zhǔn)年的現(xiàn)值的代數(shù)和)。

凈年值(AW)通常又稱為年值，是將投資方案執(zhí)行過(guò)程中和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)的凈現(xiàn)金流量利用基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率換算成均勻的等額年值。

凈將來(lái)值(FW)通常稱為將來(lái)值，是將投資方案執(zhí)行過(guò)程中和和生產(chǎn)服務(wù)年限內(nèi)的凈現(xiàn)金流量利用基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率換算成未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)(通常為生產(chǎn)或服務(wù)年限末)將來(lái)值的總和。

注意：凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入量-現(xiàn)金流出量

實(shí)質(zhì)

(P～A～F)

特殊說(shuō)明

凈現(xiàn)值、凈年值、凈將來(lái)值三者一般不相等

三者中要有一個(gè)為零則全為零

2.1.3數(shù)額法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

實(shí)質(zhì)：根據(jù)基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率，將投資方案的凈現(xiàn)金流量換算成凈現(xiàn)值或凈年值、凈將來(lái)值(同時(shí)點(diǎn)的值)，然后按上述值是大于、等于或小于0來(lái)判斷方案是可以接受，還是不可以接受的方法。

例如：用凈現(xiàn)值作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，都是把資金換算到投資初期是進(jìn)行計(jì)算與比較

PW(i)=R1/(1+i)+ R2/(1+i)+…… +Rn/(1+i)-C0

(同理可推出：AW(i)=PW(i)(A / P，i，n)

PW(i)=PW(i)(F/ P，i，n)

PW(i)= R1 (1+i)n-1+ R2 (1+i) n-1+…… +Rn (1+i)-C0(1+i)n)

評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

NPV≥0，說(shuō)明方案正好達(dá)到預(yù)定的投資收益水平，或者尚有盈余，項(xiàng)目可以接受

NPV<0，說(shuō)明方案達(dá)不到預(yù)定的收益水平，方案不可接受

多方案比較時(shí)，選擇NPV較大的項(xiàng)目

說(shuō)明

三個(gè)指標(biāo)，哪個(gè)方便即可應(yīng)用哪個(gè)，結(jié)論相同

計(jì)算時(shí)必須事先給出基準(zhǔn)收益率或設(shè)定的收益率來(lái)折現(xiàn)

2.2 比率法-相對(duì)數(shù)

2.2.1 比率法的評(píng)價(jià)指標(biāo)-內(nèi)部收益率

2.2.2 比率法的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)

2.2.3 內(nèi)部收益率指標(biāo)的適用說(shuō)明

2.2.1 比率法的評(píng)價(jià)指標(biāo)-內(nèi)部收益率

概念

使投資方案各年現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值與各年現(xiàn)金流出量的總現(xiàn)值相等的折現(xiàn)率(NPV=0時(shí)的折現(xiàn)率)

或，方案壽命期內(nèi)使現(xiàn)金流量的凈年值為零時(shí)的利率

方案壽命期內(nèi)使現(xiàn)金流量的凈將來(lái)值為零時(shí)的利率

注意：三者中要有一個(gè)為零則全為零

實(shí)質(zhì)

反應(yīng)項(xiàng)目的盈利能力

內(nèi)部收益率的計(jì)算方法

內(nèi)部收益率函數(shù)是減函數(shù)

r1時(shí)，凈現(xiàn)值為NPV1>0，則IRR一定比r1大

r2時(shí)，凈現(xiàn)值為NPV2<0，則IRR一定比r2小

計(jì)算方法-插值法

r1時(shí)，凈現(xiàn)值為NPV1>0

r2時(shí)，凈現(xiàn)值為NPV2<0

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