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知識(shí)點(diǎn)四：貨幣政策工具

貨幣政策目標(biāo)——通過(guò)貨幣政策工具的運(yùn)用來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

典型市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下對(duì)貨幣供給進(jìn)行控制的工具——公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、調(diào)整法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)政策。

另外，利率政策、直接信用控制和間接信用指導(dǎo)也是可供選擇的貨幣政策工具。

(一)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)

1.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)——指中央銀行在金融市場(chǎng)上買賣政府債券來(lái)控制貨幣供給和利率的政策行為，是目前多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家中央銀行控制貨幣供給量的重要和常用的工具。

(1)在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候，中央銀行通過(guò)金融市場(chǎng)賣出有價(jià)證券，回籠貨幣，從而減少貨幣供給量，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮的作用;

(2)在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，中央銀行則通過(guò)金融市場(chǎng)買進(jìn)有價(jià)證券，把貨幣投入市場(chǎng)，從而增加貨幣量，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張的作用。

由于公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)傳導(dǎo)過(guò)程短，中央銀行通過(guò)其可以直接控制貨幣供應(yīng)量，所以成為世界各國(guó)經(jīng)常使用的最重要的貨幣政策工具。

2.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)優(yōu)點(diǎn)：

第一，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是按中央銀行的主觀意愿進(jìn)行的，中央銀行始終處于主動(dòng)地位;

第二，中央銀行能以這項(xiàng)政策影響商業(yè)銀行準(zhǔn)備金情況;

第三，公開(kāi)市場(chǎng)操作的規(guī)模可大可小，交易方式和步驟也可以自主安排;

第四，公開(kāi)市場(chǎng)操作可以逐日進(jìn)行，如有需要，可以迅速進(jìn)行反方向操作。但是，由于金融市場(chǎng)上其他民間債券增加，減輕了公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的影響力。這一貨幣政策工具對(duì)商業(yè)銀行強(qiáng)制影響力和對(duì)公眾預(yù)期影響力較弱。

我國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)操作包括人民幣操作和外匯操作兩部分。

中國(guó)人民銀行從1998年開(kāi)始建立公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商制度，選擇了一批能夠承擔(dān)大額債券交易的商業(yè)銀行作為公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)的交易對(duì)象，目前公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商共包括40家商業(yè)銀行。

從交易品種看，中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購(gòu)交易、現(xiàn)券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。

(二)調(diào)整法定準(zhǔn)備金率

1.法定存款準(zhǔn)備金——指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的資金，金融機(jī)構(gòu)按規(guī)定向中央銀行繳納的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是法定準(zhǔn)備金率。

2.按照現(xiàn)代貨幣理論，在市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量中，一部分稱作基礎(chǔ)貨幣，包括居民持有的現(xiàn)金、商業(yè)銀行自己保有的存款準(zhǔn)備金及其在中央銀行的準(zhǔn)備金存款;另一部分稱作商業(yè)銀行的派生存款所創(chuàng)造的貨幣。

商業(yè)銀行在吸收居民的存款后，除一部分要作為準(zhǔn)備金外，大部分作為貸款放出，這些貸款或者被貸款人存入銀行備用，或者由貸款人用于支付購(gòu)買商品的款項(xiàng)，轉(zhuǎn)入銷售者手中，由銷售者存入銀行，這就形成與貸款額大體相等的存款。這種存款就是居民存款的“派生存款”。同樣道理，這些派生存款還可以形成二級(jí)派生存款，二級(jí)派生存款又會(huì)生出三級(jí)派生存款，如此下去，最終形成數(shù)倍于初始存款的存款總量。根據(jù)這樣的關(guān)系，中央銀行提高或降低法定準(zhǔn)備金率，就會(huì)增加或減少中央銀行的法定準(zhǔn)備金，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸資金供應(yīng)能力，從而有效地控制派生存款的總量，調(diào)控貨幣供應(yīng)量。

3.中央銀行通過(guò)調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率，可以控制流通中的貨幣供應(yīng)量，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)。

(1)在經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的時(shí)候，中央銀行調(diào)高法定存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行向中央銀行交存的存款自然就會(huì)增加，而用于放貸的資金相應(yīng)減少，實(shí)際上就減少了貨幣供應(yīng)量，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生收縮的作用;

(2)在經(jīng)濟(jì)蕭條的時(shí)候，中央銀行調(diào)低法定存款準(zhǔn)備金率，根據(jù)上面所說(shuō)的原理，實(shí)際上增加了貨幣供應(yīng)量，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生擴(kuò)張的作用。

由于法定存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整直接影響到各商業(yè)銀行的可用資金和利潤(rùn)，因而效果非常猛烈，一般情況下中央銀行并不經(jīng)常使用。

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（責(zé)任編輯：中原茶仙子）

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