2019期貨考試《期貨基礎(chǔ)知識》考點：期貨投機(jī)交易

知識點一、期貨投機(jī)的概念

期貨投機(jī)是指交易者通過預(yù)測期貨合約未來價格變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。

期貨投機(jī)與套期保值的區(qū)別主要有：

(一)從交易目的來看

期貨投機(jī)交易是以賺取價差收益為目的;而套期保值交易是利用期貨市場規(guī)避現(xiàn)貨價格波動的風(fēng)險。

(二)從交易方式來看

期貨投機(jī)交易是在期貨市場上進(jìn)行買空賣空，從而獲得價差收益;套期保值交易則是在現(xiàn)貨市場與期貨市場同時操作，以期達(dá)到對沖現(xiàn)貨市場的價格波動風(fēng)險。

(三)從交易風(fēng)險來看

期貨投機(jī)者在交易中通常是為博取價差收益而主動承擔(dān)相應(yīng)的價格風(fēng)險;套期保值者則是通過期貨交易規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。因此，一般來說，期貨投機(jī)者是價格風(fēng)險偏好者，套期保值者是價格風(fēng)險厭惡者。

知識點二、期貨投機(jī)者的類型

(一)按交易主體劃分

按交易主體劃分，期貨投機(jī)者可分為機(jī)構(gòu)投機(jī)者和個人投機(jī)者。機(jī)構(gòu)投機(jī)者是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金專門進(jìn)行期貨投機(jī)活動的機(jī)構(gòu)。主要包括各類基金、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等。個人投機(jī)者則是指以自然人身份從事期貨投機(jī)交易的投機(jī)者。

(二)按持有頭寸方向劃分

按持有頭寸方向劃分，期貨投機(jī)者可分為多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者。若投機(jī)者預(yù)測價格上漲買進(jìn)期貨合約，持有多頭頭寸，被稱為多頭投機(jī)者;若投機(jī)者預(yù)測價格下跌賣出期貨合約，持有空頭頭寸，則被稱為空頭投機(jī)者。

知識點三、期貨投機(jī)交易的常見操作方法

(一)開倉階段

1.入市時機(jī)的選擇

第一步，通過基本分析法，判斷市場處于牛市還是熊市。

第二步，權(quán)衡風(fēng)險和獲利前景。

第三步，決定入市的具體時間。

建倉時應(yīng)注意，只有在市場趨勢已明確上漲時，才買入期貨合約;在市場趨勢已明確下跌時，才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗或不能判定市場發(fā)展趨勢，不要匆忙建倉。

2.金字塔式建倉

金字塔式建倉是一種增加合約倉位的方法，即如果建倉后市場行情走勢與預(yù)期相同并已使投機(jī)者獲利，可增加持倉。

增倉應(yīng)遵循以下兩個原則：

(1)只有在現(xiàn)有持倉已盈利的情況下，才能增倉;(2)持倉的增加應(yīng)漸次遞減。

3.合約交剖月份的選擇

投機(jī)者在選擇合約的交割月份時，通常要注意以下兩個問題：一是合約的流動性;二是遠(yuǎn)月合約價格與近月合約價格之間的關(guān)系。

根據(jù)合約流動性不同，可將期貨合約分為活躍月份合約和不活躍月份合約兩種。一般來說，期貨投機(jī)者在選擇合約月份時，應(yīng)選擇交易活躍的合約月份。

在正向市場中，遠(yuǎn)月合約的價格高于近月合約的價格。多頭投機(jī)者應(yīng)買入近月合約;空頭投機(jī)者應(yīng)賣出遠(yuǎn)月合約。

在反向市場中，遠(yuǎn)月合約的價格低于近月合約的價格。做多頭的投機(jī)者宜買入交割月份較遠(yuǎn)的遠(yuǎn)月合約，行情看漲時可獲得較多利潤;而做空頭的投機(jī)者宜賣出交割月份較近的近月合約，行情下跌時可獲得較多利潤。 不過，在因現(xiàn)貨供應(yīng)極度緊張而出現(xiàn)的反向市場情況下，可能會出現(xiàn)近月合約漲幅大于遠(yuǎn)月合約的局面，投機(jī)者對此也要多加注意，避免進(jìn)入交割期發(fā)生違約風(fēng)險。

(二)平倉階段

投機(jī)者建倉后應(yīng)密切關(guān)注行情的變動，適時平倉。行情變動有利時，通過平倉獲取投機(jī)利潤;行情變動不利時，通過平倉可以限制損失。投機(jī)者在交易出現(xiàn)損失，并且損失已經(jīng)達(dá)到事先確定的數(shù)額時，應(yīng)立即對沖了結(jié)，認(rèn)輸離場。在行情變動有利時，不必急于平倉獲利，而應(yīng)盡量延長持倉時間，充分獲取市場有利變動產(chǎn)生的利潤。這就要求投機(jī)者能夠靈活運用止損指令實現(xiàn)限制損失、累積盈利。止損指令是實現(xiàn)“限制損失、累積盈利”的有力工具。只要止損單運用得當(dāng)，就可以為投機(jī)者提供必要的保護(hù)。止損單中的價格一般不能太接近于當(dāng)時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉;但也不能離市場價格太遠(yuǎn)，否則易遭受不必要的損失。止損單中價格的選擇，可以利用技術(shù)分析法來確定。

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