高級會計師《高級會計實務(wù)》試題及答案（十九）

【案例分析一】

甲集團(tuán)公司是一家以動力設(shè)備生產(chǎn)為核心的企業(yè)，自2004年上市以來，一直通過并購方式擴(kuò)大投資規(guī)模，并購領(lǐng)域涉及動力設(shè)備生產(chǎn)與研發(fā)等核心業(yè)務(wù)，同時也涉及文化傳媒和金融服務(wù)等非核心領(lǐng)域。但是，近年來受到經(jīng)濟(jì)不景氣的影響，公司總經(jīng)理建議未來的并購對象選擇應(yīng)該慎重，非核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域謹(jǐn)慎進(jìn)入;同時現(xiàn)有資源的配置應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化，提高資源的使用效率;內(nèi)部利潤留存是規(guī)模擴(kuò)張所需資金的主要來源，合理控制資產(chǎn)負(fù)債率。

要求：根據(jù)總經(jīng)理建議，從資本籌措和使用特征角度，判斷體現(xiàn)的財務(wù)戰(zhàn)略類型，并說明理由。

【答案】穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略

理由：未來的并購對象選擇應(yīng)該慎重，非核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域謹(jǐn)慎進(jìn)入;同時現(xiàn)有資源的配置應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化，提高資源的使用效率;內(nèi)部利潤留存是規(guī)模擴(kuò)張所需資金的主要來源，合理控制資產(chǎn)負(fù)債率。

【案例分析二】

甲公司是汽車制造企業(yè)，近年來新能源汽車產(chǎn)業(yè)及市場迅猛增長。為了適應(yīng)市場需求，擬進(jìn)入新能源汽車制造領(lǐng)域，為解決資金需求，財務(wù)部經(jīng)理提出下列措施：一是降低股利支付比率，增加公司的留存收益;二是目前資產(chǎn)負(fù)債率低于行業(yè)平均水平，更多的資金可以通過發(fā)行債券或增加長期借款方式籌集。

要求：根據(jù)財務(wù)部經(jīng)理建議，從資本籌措和使用特征角度，判斷體現(xiàn)的財務(wù)戰(zhàn)略類型，并說明理由。

【答案】擴(kuò)張型財務(wù)戰(zhàn)略

理由：增加利潤留存，大量利用債務(wù)進(jìn)行外部融資。

【案例分析三】

甲企業(yè)目前已經(jīng)進(jìn)入衰退期。企業(yè)資產(chǎn)預(yù)期還可使用5年，每年末產(chǎn)生1 000萬元的經(jīng)營現(xiàn)金流量，股東要求收益率為15%，企業(yè)以未來五年收益為抵押獲取銀行五年期利率為8%的貸款，企業(yè)所得稅率為25%。

要求：

(1)甲企業(yè)可否引入負(fù)債融資，并說明理由。

(2)甲企業(yè)如果用負(fù)債融資回購股票，完成對股東的支付，是否合適，并說明理由。

【答案】1)甲企業(yè)可以引入負(fù)債融資。

理由：負(fù)債融資的成本=8%×(1-25%)=6%，低于股權(quán)融資成本15%。

(2)甲企業(yè)可以用負(fù)債融資回購股票。

理由：預(yù)期現(xiàn)金流量能夠支持的貸款額度=1 000×(P/A，6%，5)=4 212.4(萬元);資產(chǎn)的現(xiàn)值=1 000 ×(P/A，15%，5)=3 352.2(萬元)，即相當(dāng)于多給股東返還資本860.2萬元。

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