外匯遠期

外匯衍生品通包括外匯遠期、外匯期貨、外匯掉期與貨幣互換、外匯期權(quán)及其他外匯衍生品。

知識點一 、匯率的標價

常用的匯率標價方法包括直接標價法和間接標價法。

1、直接標價法

直接標價法是指以本幣表示外幣的價格，即以一定單位(1、100或1 000個單位)的外國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額本國貨幣的標價方法。

在國際外匯市場上，日元、瑞士法郎、加元等大多數(shù)外匯的匯率都采用直接標價法。

2、間接標價法

間接標價法是以外幣表示本幣的價格，即以一定單位(1、100或1 000個單位)的本國貨幣作為標準，折算為一定數(shù)額外國貨幣的標價方法。

在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等采用間接標價法。

3、美元標價法。

在美元標價法下，各國均以一定單位的美元為標準來計算應(yīng)該匯兌多少他國貨幣，而非美元外匯買賣時，則是根據(jù)各自對美元的比率套算出買賣雙方貨幣的匯價。

世界主要交易的貨幣對(日元除外)的標價一般由小數(shù)點前一位加上小數(shù)點后四位(或五位)構(gòu)成。

在外匯交易中，某種貨幣標價變動一個“點”的價值稱為點值，是匯率變動的最小單位。例

知識點二 、遠期匯率與升貼水

外匯現(xiàn)匯交易中使用的匯率是即期匯率，即交易雙方在交易后兩個營業(yè)日以內(nèi)辦理交割所使用的匯率，而外匯遠期交易中使用的匯率是遠期匯率，即交易雙方事先約定的，在未來一定日期進行外匯交割的匯率。一種貨幣的遠期匯率高于即期匯率稱之為升水，又稱遠期升水。相反，一種貨幣的遠期匯率低于即期匯率稱之為貼水，又稱遠期貼水。

兩種貨幣升水或貼水的程度，其計算公式為：

升(貼)水=(遠期匯率一即期匯率)/即期匯率×(12/月數(shù))

升水和貼水與兩種貨幣的利率差密切相關(guān)。一般而言，利率較高的貨幣遠期匯率表現(xiàn)為貼水，即該貨幣的遠期匯率比即期匯率低;利率較低的貨幣遠期匯率表現(xiàn)為升水，即該貨幣遠期匯率比即期匯率高。因此，在充分流動的市場中，遠期匯率與即期匯率的差異是兩種貨幣利率差的反映，否則就會出現(xiàn)套利的機會。根據(jù)相關(guān)理論，遠期匯率的計算公式如下：

其中，R表示利率，d表示交易期限。

知識點三、 外匯遠期交易

外匯遠期交易指交易雙方以約定的幣種、金額、匯率，在未來某一約定的日期交割的外匯交易。

外匯遠期交易通常應(yīng)用在以下幾個方面：

(一)進出口商通過鎖定外匯遠期匯率以規(guī)避匯率風險

商品貿(mào)易往來中，進出口商從簽訂買賣合同到交貨、付款通常需要很長時間，有可能因匯率變動而遭受損失。因此，進出口商為規(guī)避匯率風險而進行外匯遠期交易。

(二)短期投資者或外匯債務(wù)承擔者通過外匯遠期交易規(guī)避匯率風險

在沒有外匯管制的情況下，如果一國的利率低于他國，則該國的資金就會流向他國以謀求高息。

投資者如果在國外有定期外匯債務(wù)，則可以利用外匯遠期交易以防債務(wù)到期時多付出本國貨幣。

無本金交割的外匯遠期也是一種外匯遠期交易，這是一種場外交易的外匯衍生工具，主要是由銀行充當中介機構(gòu)，交易雙方基于對匯率預期的不同看法，簽訂無本金交割遠期交易合約，確定遠期匯率、期限和金額，合約到期只需對遠期匯率與實際匯率的差額進行交割清算，結(jié)算的貨幣是自由兌換貨幣(一般為美元)，無需對NDF的本金(受限制貨幣)進行交割，與本金金額、實際收支毫無關(guān)聯(lián)，并且對企業(yè)未來現(xiàn)金流量不會造成影響。無本金交割外匯遠期交易一般用于實行外匯管制國家的貨幣，為面對匯率風險的企業(yè)和投資者提供了一個對沖及投資的渠道。

新加坡和香港人民幣NDF市場是亞洲最主要的離岸人民幣遠期交易市場，該市場的行情反映了國際社會對于人民幣匯率變化的預期。

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（責任編輯：xy）

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