期貨套利交易

知識點一、期貨套利的定義與作用

(一)期貨套利的定義

根據(jù)套利是否涉及現(xiàn)貨市場，期貨套利可分為價差套利和期現(xiàn)套利。所謂價差套利，是指利用期貨市場上不同合約之間的價差進(jìn)行的套利行為。價差套利也可稱為價差交易、套期圖利。期現(xiàn)套利，是指利用期貨市場與現(xiàn)貨市場之間不合理價差，通過在兩個市場上進(jìn)行反向交易，待價差趨于合理而獲利的交易。

(二)期貨價差套利的作用

期貨價差套利在本質(zhì)上是期貨市場上針對價差的一種投機(jī)行為，但與普通期貨投機(jī)交易相比，風(fēng)險較低。

主要表現(xiàn)在以下兩個方面：

第一，期貨價差套利行為有助于不同期貨合約價格之間的合理價差關(guān)系的形成。

第二，期貨價差套利行為有助于提高市場流動性。

客觀上能擴(kuò)大期貨市場的交易量，提高期貨交易的活躍程度

知識點二、價差與期貨價差套利

(一)期貨價差的定義

期貨價差，是指期貨市場上兩個不同月份或不同品種期貨合約之間的價格差。

(二)價差擴(kuò)大與縮小

計算建倉時的價差，須用價格較高的一“邊”減去價格較低的一“邊”。

(三)價差變動與套利盈虧計算

在計算期貨價差套利的盈虧時，可分別計算每個期貨合約的盈虧，然后進(jìn)行加總，得到整個套利交易的盈虧。

(四)價差擴(kuò)大與買入套利

根據(jù)套利者對相關(guān)合約中價格較高的一邊的買賣方向不同，期貨價差套利可分為買入套利和賣出套利。如果套利者預(yù)期兩個或兩個以上期貨合約的價差將擴(kuò)大，則套利者將買入其中價格較高的合約，同時賣出價格較低的合約，我們稱這種套利為買入套利。如果價差變動方向與套利者的預(yù)期相同，則套利者同時將兩份合約平倉而獲利。

(五)價差縮小與賣出套利

如果套利者預(yù)期兩個或兩個以上相關(guān)期貨合約的價差將縮小，套利者可通過賣出其中價格較高的合約，同時買入價格較低的合約進(jìn)行套利，我們稱這種套利為賣出套利。

(六)期貨價差套利指令

在期貨價差套利交易實施中，多數(shù)交易所為了給套利交易提供便利，往往會設(shè)計套利指令，套利者可使用套利指令來完成套利操作。套利指令通常不需要標(biāo)明買賣各個期貨合約的具體價格，只要標(biāo)注兩個合約價差即可。在指令種類上，套利者可以選擇市價指令或限價指令，如果要撤銷前一筆套利交易的指令，則可以使用取消指令。

1.價差套利市價指令的使用

如果套利者希望以當(dāng)前的價差水平盡快成交，則可以選擇使用市價指令。套利市價指令是指交易將按照市場當(dāng)前可能獲得的最好的價差成交的一種指令。在使用這種指令時，套利者不需注明價差的大小，只需注明買入和賣出期貨合約的種類和月份即可;具體成交的價差如何，則取決于指令執(zhí)行時點上市場行情的變化情況。該指令的優(yōu)點是成交速度快;缺點是在市場行情發(fā)生較大變化時，成交的價差可能與交易者最初的意圖有較大差距。

2.套利限價指令的使用

如果套利者希望以一個理想的價差成交，可以選擇使用套利限價指令。套利限價指令是指當(dāng)價格達(dá)到指定價位時，指令將以指定的或更優(yōu)的價差來成交。限價指令可以保證交易能夠以指定的甚至更好的價位來成交。在使用限價指令進(jìn)行套利時，需要注明具體的價差和買入、賣出期貨合約的種類和月份。該指令的優(yōu)點在于可以保證交易者以理想的價差進(jìn)行套利，但是由于限價指令只有在價差達(dá)到所設(shè)定的條件時才可以成交，因此，使用該指令不能保證立刻成交。

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