2019年期貨基礎(chǔ)知識教材知識點：期貨交易流程

知識點一、開戶

(一)申請開戶

開立賬戶實質(zhì)上是確立投資者(委托人)與期貨公司(代理人)之間的一種法律關(guān)系。

客戶可以分為個人客戶和單位客戶。單位客戶中，除了一般單位客戶外，還有證券公司、基金管理公司，信托公司和其他金融機構(gòu)，以及社會保障類公司、合格境外機構(gòu)投資者等法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的需要資產(chǎn)分戶管理的特殊單位客戶。

個人客戶應(yīng)當(dāng)由本人親自辦理開戶手續(xù)，簽署開戶資料，不得委托代理人代為辦理開戶手續(xù)。

(二)閱讀“期貨交易風(fēng)險說明書”并簽字確認

(三)簽署“期貨經(jīng)紀合同書”

個人客戶開戶應(yīng)提供本人身份證，留存印鑒或簽名樣卡。

單位客戶開戶應(yīng)提供“企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照”影印件，并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書面材料，以及法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書面授權(quán)書。

(四)申請交易編碼并確認資金賬號

交易編碼是客戶和從事自營業(yè)務(wù)的交易會員進行期貨交易的專用代碼。交易編碼由12位數(shù)字構(gòu)成，前4位為會員號，后8位為客戶號。

知識點二、下單

(一)常用交易指令

1.市價指令

2.限價指令

3.止損指令

4.停止限價指令

5.觸價指令

6.限時指令

7.長效指令

8.套利指令

9.取消指令

(二)指令下達方式

客戶可以通過書面、電話、互聯(lián)網(wǎng)或者國務(wù)院期貨監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他方式，向期貨公司下達交易指令。目前，通過互聯(lián)網(wǎng)下單是我國客戶最主要的下單方式。

知識點三、競價

(一)競價方式

1.公開喊價方式

連續(xù)競價制：歐美;一節(jié)一價制：日本。

2.計算機撮合成交方式

國內(nèi)期貨交易所均采用計算機撮合成交方式。計算機交易系統(tǒng)一般將買賣申報單以價格優(yōu)先、時間優(yōu)先的原則進行排序。當(dāng)買入價大于、等于賣出價則自動撮合成交，撮合成交價等于買入價( bp)、賣出價( sp)和前一成交價(cp)三者中居中的一個價格，即：

當(dāng)bp≥sp≥cp，則最新成交價=sp

當(dāng)bp≥cp≥sp，則最新成交價=cp

當(dāng)cp≥bp≥sp，則最新成交價=bp

開盤價由集合競價產(chǎn)生。

開盤價集合競價在某品種某月份合約每一交易日開市前5分鐘內(nèi)進行。其中，前4分鐘為期貨合約買、賣價格指令申報時間，后1分鐘為集合競價撮合時間，開市時產(chǎn)生開盤價。

集合競價采用最大成交量原則，即以此價格成交能夠得到最大成交量。

(二)成交回報與確認

客戶對交易結(jié)算單記載事項有異議的，應(yīng)當(dāng)在下一交易日開市前向期貨公司提出書面異議;客戶對交易結(jié)算單記載事項無異議的，應(yīng)當(dāng)在交易結(jié)算單上簽字確認或者按照期貨經(jīng)紀合同約定的方式確認。 客戶既未對交易結(jié)算單記載事項確認，也未提出異議的，視為對交易結(jié)算單的確認。對于客戶有異議的，期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)原始指令記錄和交易記錄予以核實。

知識點四、結(jié)算

(一)結(jié)算的概念與結(jié)算程序

目前，我國大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所實行全員結(jié)算制度，中國金融期貨交易所實行會員分級結(jié)算制度。

期貨交易的結(jié)算，由期貨交易所統(tǒng)一組織進行，但交易所并不直接對客戶的賬戶結(jié)算、收取和追收客戶保證金，而由期貨公司承擔(dān)該工作。

1.交易所對會員的結(jié)算

(1)每一個交易日交易結(jié)束后，交易所對每一個會員的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。

(2)會員每天應(yīng)及時獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù)，做好核對工作，并將之妥善保存。

(3)會員如對結(jié)算結(jié)果有異議，應(yīng)在下一交易日開市前30分鐘內(nèi)以書面形式通知交易所。

(4)交易所在交易結(jié)算完成后，將會員資金的劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳遞給有關(guān)結(jié)算銀行。

(5)會員資金按當(dāng)日盈虧進行劃轉(zhuǎn)，當(dāng)日盈利劃入會員結(jié)算準備金，當(dāng)日虧損從會員結(jié)算準備金中扣劃。

(6)每日結(jié)算完畢后，會員的結(jié)算準備金低于交易所規(guī)定的結(jié)算準備金最低余額時，該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會員發(fā)出的追加保證金通知。會員必須在下一交易日開市前補足至交易所規(guī)定的結(jié)算準備金最低余額。

2.期貨公司對客戶的結(jié)算

(1)期貨公司每一交易日交易結(jié)束后，對每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費、交易保證金等款項進行結(jié)算。

(2)期貨公司將其客戶的結(jié)算單及時傳送給中國期貨市場監(jiān)控中心，期貨投資者可以到中國期貨市場監(jiān)控中心查詢有關(guān)的期貨交易結(jié)算信息。

(3)當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨公司規(guī)定的交易保證金水平時，期貨公司按照期貨經(jīng)紀合同約定的方式通知客戶追加保證金。

(二)結(jié)算公式與應(yīng)用

1.結(jié)算相關(guān)術(shù)語

(1)結(jié)算價

(2)開倉、持倉

2.交易所對會員的結(jié)算公式及應(yīng)用

(1)結(jié)算公式。

①結(jié)算準備金余額的計算公式：

當(dāng)日結(jié)算準備金余額=上一交易日結(jié)算準備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(等)

②當(dāng)日盈虧的計算公式：

商品期貨當(dāng)日盈虧的計算公式：

當(dāng)日盈虧=∑[(賣出成交價一當(dāng)日結(jié)算價)×賣出量]+∑[(當(dāng)日結(jié)算價一買入成交價)×買入量]+(上一交易日結(jié)算價一當(dāng)日結(jié)算價)×(上一交易日賣出持倉量一上一交易日買入持倉量)

股票指數(shù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計算公式：

當(dāng)日盈虧=∑[(賣出成交價一當(dāng)日結(jié)算價)×賣出手數(shù)×合約乘數(shù)]+∑[(當(dāng)日結(jié)算價一買入成交價)×買人手數(shù)×合約乘數(shù)] +(上一交易日結(jié)算價一當(dāng)日結(jié)算價)×(上一交易日賣出持倉手數(shù)一上一交易日買入持倉手數(shù))×合約乘數(shù)

③當(dāng)日交易保證金計算公式：

當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例

股票指數(shù)期貨交易當(dāng)日交易保證金計算公式：

當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價×合約乘數(shù)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量×交易保證金比例

(2)應(yīng)用。

3.期貨公司對客戶的結(jié)算

按照盈虧計算方式的不同，期貨公司對其客戶的交易進行結(jié)算可以分為逐日盯市和逐筆對沖兩種結(jié)算方式。相應(yīng)的，提供給客戶的也有兩種可選的結(jié)算單。

(1)逐日盯市和逐筆對沖的結(jié)算公式

(2)兩種結(jié)算方式的比較。

區(qū)別：

第一，逐日盯市是依據(jù)當(dāng)日無負債結(jié)算制度，每日計算當(dāng)日盈虧;逐筆對沖則是每日計算自開倉之日起至當(dāng)日的累計盈虧，得出的結(jié)果是最終盈虧。

第二，逐日盯市對當(dāng)日盈虧計算時，未平倉合約的盈虧作為持倉盯市盈虧，累計計入當(dāng)日結(jié)存;

逐筆對沖對盈虧計算時，未平倉合約的盈虧作為浮動盈虧，不計入當(dāng)日結(jié)存，一旦該合約平倉，其平倉時的浮動盈虧即轉(zhuǎn)為平倉盈虧，結(jié)算時浮動盈虧歸零。

第三，兩者對歷史持倉結(jié)算時，采用的價格不同。

第四，逐筆對沖的平倉盈虧計算采用開倉價和平倉價，浮動盈虧計算采用開倉價和當(dāng)日結(jié)算價。

共同點：在兩種結(jié)算方式下，保證金占用、當(dāng)日出入金、當(dāng)日手續(xù)費、客戶權(quán)益、質(zhì)押金、可用資金、追加保證金和風(fēng)險度等參數(shù)的值沒有差別;對于當(dāng)日開倉平倉的合約，盈虧的計算也相同。

4.風(fēng)險度

風(fēng)險度=保證金占用/客戶權(quán)益× 100 %。

該風(fēng)險度越接近100%，風(fēng)險越大;等于100 %，則表明客戶的可用資金為0，由于客戶的可用資金不能為負，也就是說，期貨公司不允許客戶風(fēng)險度大于100%，當(dāng)風(fēng)險度大于100 %時，客戶則會收到期貨公司“追加保證金通知書”。

知識點五、交割

(—)什么是交割

交割，是指期貨合約到期時，按照期貨交易所的規(guī)則和程序，交易雙方通過該合約所載標的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，或者按照結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。其中，以標的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進行的交割為實物交割;按結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算的交割方式為現(xiàn)金交割。一般來說，商品期貨以實物交割方式為主;股票指數(shù)期貨、短期利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。

(二)交割的作用

交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。通過交割，期貨、現(xiàn)貨兩個市場得以實現(xiàn)相互聯(lián)動，期貨價格最終與現(xiàn)貨價格趨于一致，使期貨市場真正發(fā)揮價格晴雨表的作用。

(三)實物交割方式與交割結(jié)算價的確定

1.實物交物方式

(1)集中交割。

(2)滾動交割。

目前，我國上海期貨交易所采用集中交割方式;

鄭州商品交易所采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式

大連商品交易所對黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動交割和集中交割相結(jié)合的方式，對棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約采用集中交割方式。

2.實物交割結(jié)算價

實物交割結(jié)算價，是指在實物交割時商品交收所依據(jù)的基準價格。

(四)實物交割的流程

第一，交易所對交割月份持倉合約進行交割配對。

第二，買賣雙方通過交易所進行標準倉單與貨款交換。

第三，增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)。

(五)標準倉單

標準倉單，是指交割倉庫開具并經(jīng)期貨交易所認定的標準化提貨憑證。標準倉單經(jīng)交易所注冊后生效，可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。

(六)期轉(zhuǎn)現(xiàn)

1.什么是期轉(zhuǎn)現(xiàn)

期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易是指持有方向相反的同一品種同一月份合約的會員(客戶)協(xié)商一致并向交易所提出申請，獲得交易所批準后，分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價格由交易所代為平倉，同時按雙方協(xié)議價格與期貨合約標的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉單進行交換的行為。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是國際期貨市場中長期實行的交易方式，在商品期貨、金融期貨中都有著廣泛應(yīng)用。我國大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所也已經(jīng)推出了期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。

2.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性

(1)加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本;可以靈活商定交貨品級、地點和方式;可以提高資金的利用效率。

(2)期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉后購銷現(xiàn)貨”更便捷。

(3)期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠期合同交易和期貨實物交割更有利。

3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程

(1)尋找交易對手。

(2)交易雙方商定價格。

(3)向交易所提出申請。

(4)交易所核準。

(5)辦理手續(xù)。

(6)納稅。

4.期轉(zhuǎn)現(xiàn)實例

(七)現(xiàn)金交割

現(xiàn)金交割，是指合約到期時，交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價進行現(xiàn)金差價結(jié)算，了結(jié)到期未平倉合約的過程。

中國金融期貨交易所的股票指數(shù)期貨合約采用現(xiàn)金交割方式。

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