四、通貨緊縮及其治理

(一)通貨緊縮的含義

通貨緊縮是與通貨膨脹完全相反的一種宏觀經(jīng)濟現(xiàn)象。其含義是指物價水平的全面持續(xù)下跌，表明單位貨幣所代表的商品價值在增加，貨幣在不斷地升值。

由于引起通貨緊縮的原因不同，通貨緊縮還有狹義與廣義之分。狹義的通貨緊縮是指由于貨幣供應(yīng)量的減少或貨幣供應(yīng)量的增幅滯后于生產(chǎn)的增幅，致使對商品和勞務(wù)的總需求小于總供給，從而出現(xiàn)物價總水平的下降。此種通貨緊縮出現(xiàn)時，市場銀根趨緊，貨幣流通速度減慢，最終引起經(jīng)濟增長率下降。廣義的通貨緊縮除包括貨幣因素外，還包括許多非貨幣因素，如生產(chǎn)能力過剩、有效需求不足、資產(chǎn)泡沫破壞、新技術(shù)的普及和市場開放度的不斷加快等等，使商品和勞務(wù)價格下降的壓力不斷增大，從而可能形成物價的普遍持續(xù)下跌。

判斷某個時期的物價下降是否是通貨緊縮，一要看通貨膨脹率是否由正變負;二要看這種下降是否持續(xù)了一定的時期。在國外，有的觀點認為以一年為界，有的觀點認為以半年為界。

關(guān)于通貨緊縮的含義，大體歸納有三種觀點：第一種觀點認為，通貨緊縮指物價的普遍持續(xù)下降;第二種觀點認為，通貨緊縮是物價持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量持續(xù)下降，并與經(jīng)濟衰退伴隨;第三種觀點認為，通貨緊縮是經(jīng)濟衰退的貨幣表現(xiàn)，因而必須具備三個特征：①物價持續(xù)下跌，貨幣供應(yīng)量不斷下降;②有效需求不足，失業(yè)率上升;③經(jīng)濟全面衰退。以上三種觀點，尤其是后面兩種說法，只是揭示了通貨緊縮的程度與后果，但我們不能倒果為因，把經(jīng)濟是否下滑或衰退作為判斷通貨緊縮是否存在的標準，更不能把通貨緊縮當(dāng)作經(jīng)濟衰退的唯一原因。

(二)通貨緊縮的標志

通貨緊縮的基本標志應(yīng)當(dāng)是一般物價水平的持續(xù)下降，但由于物價水平的持續(xù)下降有一定時限(一年或半年以上)，且通貨緊縮還有輕度、中度和嚴重的程度之分，因此，通貨緊縮的標志可以從以下兩個方面把握：①價格總水平持續(xù)下降。這是通貨緊縮的基本標志。②經(jīng)濟增長率持續(xù)下降。通貨緊縮雖然不是經(jīng)濟衰退的唯一原因，但是，通貨緊縮對經(jīng)濟增長的影響是顯而易見的。通貨緊縮使商品和勞務(wù)價格變得越來越便宜，但由于這種價格下降并非源于生產(chǎn)效率的提高以及生產(chǎn)成本的降低，因此，勢必減少企業(yè)和經(jīng)營單位的收入;企業(yè)單位被迫壓縮生產(chǎn)規(guī)模，又會導(dǎo)致失業(yè);由于通貨緊縮，人們對經(jīng)濟前景看淡，反過來又影響投資;投資消費縮減最終會使經(jīng)濟陷入衰退。

(三)通貨緊縮治理的政策措施

(1)擴張性的財政政策。擴張性的財政政策主要包括減稅和增加財政支出兩種方法。減稅涉及稅法和稅收制度的改變，不是一種經(jīng)常性的調(diào)控手段，但在對付較嚴重的通貨緊縮時也會被采用。財政支出是指在市場經(jīng)濟條件下，政府為提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，滿足社會共同需要而進行的財政資金的支付。財政支出是總需求的重要組成部分，因此，增加財政支出可以直接增加總需求。同時，財政支出增加還可能通過投資的乘數(shù)效應(yīng)帶動私人投資的增加。政府既可增加基礎(chǔ)設(shè)施的投資和加強技術(shù)改造投資，以擴大投資需求，又可通過增發(fā)國家機關(guān)和企事業(yè)單位職工及退休人員的工資，以擴大消費需求;既要適度擴大財政支出的總量，又要注重優(yōu)化財政支出的結(jié)構(gòu);既要增加中央政府投資，又要鼓勵和帶動地方和民間投資;既要堅持立足內(nèi)需為主，又要積極開拓國際市場，擴大外需;既要解決需求不足的問題，又要解決供給附性和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)問題。

當(dāng)然，增加財政支出只是彌補總需求缺口的臨時性應(yīng)急措施：一方面，政府舉債能力有限，在國民經(jīng)濟中存在閑置資源時，財政支出雖可以擴大，但社會閑置資源畢竟有限，實行積極的財政政策也要適度，否則財政赤字會超過承受能力，引發(fā)通貨膨脹;另一方面，積極的財政政策對經(jīng)濟的帶動作用也有限。如果通貨緊縮的根本原因是缺乏有利可圖的機會，那么用赤字財政政策來對付通貨緊縮，就不能從根本上解決問題，長期擴大低效率和無效率的投資，會導(dǎo)致經(jīng)濟衰退和通貨膨脹并存。

(2)擴張性的貨幣政策。擴張性的貨幣政策有多種方式，如擴大中央銀行基礎(chǔ)貨幣的投放、增加對中小金融機構(gòu)的再貸款、加大公開市場操作的力度、適當(dāng)下調(diào)利率和存款準備金率等。適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)，促進信用的進一步擴張，從而使貨幣供應(yīng)量與經(jīng)濟正常增長對貨幣的客觀需求基本平衡。在保持幣值穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，對經(jīng)濟增長所必需的貨幣給予足夠供應(yīng)。

(3)加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。無論是擴張性的財政政策還是擴張性的貨幣政策，其作用都是有限的，因為作為需求管理的宏觀經(jīng)濟政策工具，它們的著眼點都是短期的。對于因生產(chǎn)能力過剩等長期因素造成的通貨緊縮，短期性的需求管理政策難以從根本上解決問題，當(dāng)供需矛盾突出時，供需矛盾的背后往往存在結(jié)構(gòu)性的矛盾。因此，要治理通貨緊縮，必須對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，主要是推進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，全面提升產(chǎn)業(yè)技術(shù)水平，培育新的經(jīng)濟增長點，同時形成新的消費熱點。對于生產(chǎn)過剩的部門或行業(yè)要控制其生產(chǎn)，減少產(chǎn)量。同時，對其他新興行業(yè)或有發(fā)展前景的行業(yè)應(yīng)采取措施鼓勵其發(fā)展，以增加就業(yè)機會。政府通過各種宣傳手段增加公眾對未來經(jīng)濟發(fā)展趨勢的信心。充分發(fā)揮市場配置資源的決定性作用，加強國家產(chǎn)業(yè)政策的合理引導(dǎo)，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整也是在中長期內(nèi)治理通貨緊縮的有效手段。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。在生產(chǎn)能力過剩時，很多行業(yè)會出現(xiàn)惡性市場競爭，為了爭奪市場，價格戰(zhàn)會不斷出現(xiàn)，行業(yè)利潤率不斷下降，如果價格戰(zhàn)能在較短的時間里使一些企業(yè)退出市場，或者在行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)較大范圍的兼并與重組，即產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，則在調(diào)整后的產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)中，惡性市場競爭會被有效制止，因惡性競爭帶來的物價水平大幅度下降的情況也就有可能避免。

(4)其他措施。除了以上措施外，對工資和物價的管制政策也是治理通貨緊縮的手段之一。比如，可以在通貨緊縮時期制訂工資增長計劃或限制價格下降，這與通貨膨脹時期的工資一物價指導(dǎo)線措施的作用方向是相反的，但作用機理是相同的。另外，通過對股票市場的干預(yù)也可以起到一定的作用，如果股票市場呈現(xiàn)牛市走勢，則有利于形成樂觀的未來預(yù)期，同時股票價格的上升使居民金融資產(chǎn)的賬面價值上升，產(chǎn)生財富增加效應(yīng)，也有利于提高屠民的邊際消費傾向。此外，要完善社會保障體系，建立健全社會保障體系，適當(dāng)改善國民收入的分配格局，提高中下層居民的收入水平和消費水平，以增加消費需求。

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